Estos tokens han estado haciendo olas en el mercado de las criptomonedas últimamente. He aquí la razón.

Luna (LUNA) y TerraUSD (UST) son dos tokens nativos de la red Terra, un proyecto basado en blockchain desarrollado por Terra Labs en Corea del Sur.

La blockchain de Terra está construida sobre Cosmos SDK, un marco que permite a los desarrolladores crear blockchains personalizadas y construir sus propias aplicaciones descentralizadas sobre Terra para diversos casos de uso.

En la actualidad, el ecosistema Terra contiene más de 100 proyectos de este tipo construidos de forma nativa. Entre ellas se encuentran las colecciones de tokens no fungibles (NFT), las plataformas financieras descentralizadas (DeFi) y las aplicaciones Web 3.0

Fundado por Do Kwon, un antiguo licenciado en informática de la Universidad de Stanford que fue incluido en la lista de las personas más influyentes de 2021 de CoinDesk, el ecosistema de Terra ha experimentado un enorme crecimiento recientemente. La capitalización bursátil de UST ha pasado de 180 millones de dólares a principios de 2021 a casi 15.000 millones en marzo de 2022, mientras que la cotización de LUNA se ha multiplicado por 138.

Además, el equipo de béisbol de los Washington Nationals anunció en febrero un acuerdo de patrocinio de cinco años con la Organización Autónoma Descentralizada (DAO) de Terra, un acuerdo por valor de 40 millones de dólares. Se ha dicho que el equipo planea aceptar UST como método de pago en el futuro.

¿Qué es LUNA?

Según el libro blanco de Terra, el objetivo de los fundadores era conseguir lo que Bitcoin pretendía ser en un principio: un sistema de dinero electrónico entre iguales. Para ello, Terra está desplegando un sistema de monedas estables, es decir, criptomonedas cuyo valor está vinculado a diferentes activos, como materias primas o monedas fiduciarias.

El UST es, con mucho, el más popular de ellos y sigue al dólar estadounidense, con una ficha UST que fluctúa en torno a 1 dólar. La fijación del dólar se realiza mediante el uso del otro token del ecosistema, LUNA.

LUNA desempeña un papel fundamental en el mantenimiento del precio de las monedas estables de Terra y reduce la volatilidad del mercado para mantenerlas estables (véase más adelante).

Más información: ¿Qué es una Stablecoin?

El precio de la ficha LUNA ha subido astronómicamente en el último año. En 2021, LUNA cotizaba a 0,66 dólares y cerró el año a 89 dólares. Posteriormente, alcanzó su máximo histórico de 104,58 dólares el 9 de marzo de 2022, en un momento en que la mayoría de las demás criptodivisas caían junto con los mercados financieros mundiales catalizados por la crisis de la invasión de Ucrania.

De la relativa oscuridad, UST surgió para convertirse en la cuarta mayor stablecoin detrás de tether (USDT), USD coin (USDC) y Binance USD (BUSD), superando los 15.000 millones de dólares de capitalización de mercado.

¿Qué es la UST y cómo funciona?

Las stablecoins son un tipo específico de criptodivisa cuyo precio suele ser el de una moneda fiduciaria emitida por el Estado, como el dólar estadounidense. Lo que diferencia a las stablecoins de la blockchain de Terra es el método que utilizan para mantener su precio estable.

En lugar de depender de un conjunto de activos para mantener su paridad, como hacen el USDC y el USDT, los activos de Terra representan monedas estabilizadas algorítmicamente. Esto implica el uso de un algoritmo basado en un contrato inteligente para mantener el precio de UST anclado en 1 dólar, quemando (destruyendo permanentemente) tokens LUNA para acuñar (crear) nuevos tokens UST.

¿Cómo funciona esto?

Todo tiene que ver con el arbitraje. Se trata, por lo general, de obtener pequeños beneficios mediante la búsqueda de diferenciales entre los precios de los activos en diferentes bolsas. Sin embargo, en el caso de LUNA y UST, el funcionamiento es ligeramente diferente.

En el ecosistema Terra, los usuarios siempre pueden intercambiar el token LUNA por el UST, y viceversa, a un precio garantizado de 1 dólar, independientemente del precio de mercado de cualquiera de los dos tokens en ese momento. Esto es importante porque significa que si la demanda de UST aumenta y su precio supera el 1$, los poseedores de LUNA pueden obtener un beneficio sin riesgo cambiando 1$ de LUNA para crear un token UST (que, debido al aumento de la demanda en este ejemplo, vale más de 1$).

Durante el proceso de canje, un porcentaje de LUNA se quema (se retira permanentemente de la circulación) y el resto se deposita en una tesorería comunitaria. Los fondos de esta tesorería se utilizan para invertir en aplicaciones y servicios que amplíen la utilidad del ecosistema Terra.

La quema de un porcentaje de fichas LUNA reduce el número total de fichas en circulación, haciéndolas más raras y, por tanto, más valiosas. La acuñación de más fichas UST tiene el efecto de diluir las fichas existentes en circulación y hacer que el precio global baje a su nivel de 1 dólar.

Del mismo modo, si la demanda de tokens UST es baja y el precio cae por debajo de 1 dólar, los poseedores de tokens UST pueden intercambiar sus tokens UST en una proporción de 1:1 por tokens LUNA, que son más valiosos debido a su rareza, lo que permite al usuario obtener otro beneficio sin riesgo.

Aunque la UST sigue siendo la stablecoin más utilizada en el ecosistema, hay una serie de otras stablecoins disponibles vinculadas a diversas monedas fiduciarias, como:

• – TerraCNY (yuan chino)
• – TerraEUR (euro)
• – TerraBGP (libra esterlina)
• – TerraJPY (yen japonés)
• – TerraKWR (kwon surcoreano)
• – TerraSDR (Fondo Monetario Internacional)

Una excepción es el DEG del Fondo Monetario Internacional, con el que el usuario cotidiano no puede utilizar ni comprar nada. Es una unidad de cuenta especial utilizada como activo de reserva internacional, calculada por una cesta de varias monedas fiduciarias pertenecientes a las mayores economías del mundo.

Terra utiliza TerraSDR para denominar todas sus tarifas de transacción, recompensas y subvenciones de estímulo en la cadena de bloques para minimizar la volatilidad de los precios entre las distintas monedas emitidas por el Estado. Al fin y al cabo, una cesta de monedas diversifica el riesgo y, por lo tanto, es menos propensa a grandes fluctuaciones que una sola moneda, lo que resulta útil a la hora de determinar tarifas y recompensas estables.

Cómo funciona Terra

La plataforma de contratos inteligentes Terra se ha construido sobre el kit de desarrollo Cosmos, que es conocido por su interoperabilidad entre canales para comunicarse entre sí. Terra también dispone de puertas de enlace con otras blockchains como Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony y Osmosis, lo que permite la transferencia fluida de datos y tokens entre ecosistemas no nativos.

Terra utiliza el protocolo de consenso Delegated Proof-of-Stake (DPoS) conocido como «Tendermint», en el que los poseedores de tokens pueden delegar sus fondos en validadores certificados -personas o grupos de personas responsables de proponer nuevos bloques- para asegurar y añadir nuevas transacciones a la blockchain.

El sistema funciona de forma similar a la Cámara de Representantes o al Parlamento en política. Los titulares de fichas LUNA (como los ciudadanos) pueden delegar sus monedas en validadores (representantes). Cuantas más monedas se les deleguen (como los votos en unas elecciones), más poder tendrán para proponer nuevos bloques de transacciones, votar sobre su validez para obtener recompensas y desempeñar un papel en el gobierno de la blockchain.

Los validadores se encargan de hacer funcionar la red Terra con un programa llamado nodo completo, que valida las transacciones y los bloques en la cadena de bloques. El software que utilizan para ello es Terra Core, y los validadores de nodos completos deben ejecutar la última versión del mismo sin ningún tipo de retraso o tiempo de inactividad. También estabilizan el precio de las Terra stablecoins arbitrando cualquier desviación de la paridad y votan las propuestas de desarrollo de la red.

El poder de voto de un validador se pondera en función del número total de monedas que se le ha delegado para apostar, incluidas sus propias monedas, lo que significa que los que tienen el mayor conjunto de apuestas tienen más probabilidades de añadir un nuevo bloque a la cadena a cambio de las recompensas de las apuestas de la tasa de transacción.

Las monedas LUNA pueden existir en tres estados diferentes:

– Vinculado: Las monedas se pignoran o se delegan en un fondo de pignoración. Están bloqueados para ganar recompensas y no pueden ser negociados libremente.

– Sin ataduras: Las monedas se negocian libremente y no están vinculadas a un grupo de apuestas.

– Desprendimiento: Monedas que han sido retiradas de la hoguera o de la delegación. El proceso dura 21 días y no se puede cancelar durante el periodo de espera.

Más información: ¿Cómo funcionan los contratos inteligentes de Ethereum?

Qué puedes hacer con Terra

Terra fue creada para ser una plataforma completa y fácil de usar para el dinero electrónico. En un primer momento, ganó importancia entre las plataformas de comercio electrónico de Corea del Sur porque ofrecía tasas de transacción más bajas que la mayoría de las empresas de tarjetas de crédito y procesadores de pagos.

Las transacciones están sujetas a una comisión de cálculo que suele ser inferior al 1% del valor transferido y que se devuelve a los validadores en forma de recompensas. Los usuarios pueden pagar con Terra Stable Coins sin problemas y los comerciantes pueden aceptarlo como método de pago para reducir sus costes. Más recientemente, la gente puede utilizar Terra para una miríada de cosas adicionales más allá de los pagos, incluyendo

• – Préstamo
• – Préstamo
• – Seguro
• – Inversiones
• – caridades.

A continuación, algunos ejemplos de algunas de las principales aplicaciones construidas sobre la blockchain de Terra.

Anchor protocol

Anchor es un mercado monetario descentralizado construido sobre la cadena de bloques Terra. Se ha hecho famosa por su rentabilidad porcentual anual del 20%, líder en el sector, que los titulares de UST pueden ganar si depositan sus tokens en la plataforma. Funciona como una cuenta bancaria ordinaria. Los usuarios pueden pedir préstamos y depositar sus ahorros para obtener una rentabilidad. Los rendimientos obtenidos por el pago de los intereses del prestatario y las recompensas de las garantías que depositan para obtener el préstamo se distribuyen entre los estafadores.

Chai

Chai es un carril de pago de la Red Terra que permite a los usuarios y comerciantes enviar y recibir UST.

Chai utiliza la cadena de bloques de Terra para eliminar a los intermediarios y ofrece a los comerciantes tarifas de transacción más bajas que las de los procesadores de pagos tradicionales y las compañías de tarjetas de crédito. También ofrece una tarjeta de débito (Chai Card) que permite a los compradores acumular puntos y canjearlos por recompensas de gran tamaño en determinados comercios. La app de pago se lanzó en junio de 2019 en Corea del Sur y cuenta con millones de usuarios.

Mirror Protocol

Mirror Protocol es una plataforma de finanzas descentralizadas (DeFi) que permite a los usuarios crear y negociar «activos espejo», o mAssets, que «reflejan» el precio de las acciones, incluidos los principales valores negociados en las bolsas estadounidenses. Funcionan como derivados que permiten seguir el valor de un activo sin tener que comprar el activo subyacente.

Otras aplicaciones notables construidas sobre Terra son

• – Ozono, un protocolo de seguros descentralizado
• – Pylon, una plataforma de ahorro y pagos
• – Valkyrie, un servicio de marketing de recomendaciones en la cadena.

Leer más: ¿Qué es una Dapp? Explicación de las aplicaciones descentralizadas

Por qué LUNA y UST son populares ahora mismo

El destino de las monedas Luna y UST está directamente relacionado con el éxito de las stablecoins de Terra a la hora de mantener su precio, incluso en condiciones de mercado volátiles.

La caída de los mercados de criptomonedas que comenzó a finales de 2021 sirvió de prueba de resistencia para la clavija algorítmica. El dúo UST/luna se comportó bien y se mantuvo dentro del rango de 0,998 dólares y 1,006 dólares, incluso cuando los mercados de activos digitales más amplios experimentaron fuertes oscilaciones de precios.

UST se ha ganado la confianza de la comunidad de las finanzas descentralizadas (DeFi) como una stablecoin verdaderamente descentralizada que no necesita una organización central para garantizar las reservas suficientes para respaldar el precio. Las stablecoins desempeñan un papel fundamental en la DeFi mediante la estabulación, la gestión de la liquidez y la generación de rendimientos. Mientras que las principales stablecoins de la competencia han sido objeto de escrutinio por sus reservas opacas, UST no presenta problemas, ya que quema y acuña LUNA para absorber la volatilidad. La capitalización de mercado de UST se disparó en noviembre de 2021, comenzando el mes con menos de 3.000 millones de dólares y aumentando rápidamente hasta alcanzar una capitalización de mercado de más de 15.000 millones de dólares en marzo de 2022, según datos de CoinGecko.

Las nuevas aplicaciones y usuarios que se incorporan a la red también impulsan el crecimiento de UST. Por ejemplo, el protocolo Anchor alcanzó más de 15.000 millones de dólares de valor total bloqueado en un año, según datos de DefiLlama. Se dice que Chai ha superado los 2,5 millones de usuarios en enero de 2021, y que admite transacciones con las stablecoins de Terra.

Riesgos asociados a los tokens LUNA y UST

Las stablecoins algorítmicas son una forma relativamente nueva de vincular las criptomonedas a cualquier moneda fiduciaria. Como tales, aún no han resistido la prueba del tiempo, ya que no hemos visto cómo funcionan en caso de grandes tensiones o choques en el mercado. Según un trabajo de investigación publicado por la Universidad de Calgary, las monedas estables por algoritmos «son intrínsecamente frágiles» y «no son estables en absoluto, sino que existen en un estado de vulnerabilidad perpetua». La investigación del Banco de la Reserva Federal sobre el mercado de las stablecoins puso de manifiesto que los fallos de diseño podrían llevar a la depreciación, como ilustra el problemático lanzamiento de Fei, una stablecoin algorítmica que se hundió temporalmente tras su lanzamiento en abril de 2021.

Las monedas estables han sido objeto de un intenso escrutinio para determinar si los emisores tienen suficientes garantías para respaldar el precio y qué activos aseguran el valor de las monedas. Las stablecoins algorítmicas no tienen garantía por diseño – la garantía es su token de gobierno que puede ser acuñado o quemado para estabilizar el precio. Si el diseño falla, el valor de la moneda puede caer sin garantía.

Luna Foundation Guard (LFG), una organización sin ánimo de lucro con sede en Singapur dedicada al desarrollo del ecosistema Terra, ha respondido a estas preocupaciones añadiendo 1.000 millones de dólares en bitcoin como activo de reserva tras las stablecoins.

Cabe destacar que las stablecoins, al igual que las finanzas descentralizadas, aún no están reguladas en el mundo. La forma en que los estados nacionales decidan regular esta parte del mercado de criptomonedas y las normas que deben cumplir los emisores también representan un riesgo para el valor futuro de su dinero invertido en LUNA o UST. La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos, por ejemplo, citó a Do Kwon, director general de Terra, en relación con Mirror Protocol, que ofrece derivados de acciones como Apple (AAPL) o Tesla